作者 |创建者：陈陈 |经过与网易科技几年的拉锯战，到2025年底，TikTok在美国业务的命运终于画上了句号。北京时间今天凌晨，TikTok首席执行官寿子洲向全体员工发送了一份内部备忘录。这份备忘录不仅宣告了一个名为“TikTok USDS Joint Venture LLC”的新合资实体的诞生，也揭开了这场涉及多方角力、技术算法和数百亿美元资本的博弈的神秘面纱。根据协议，TikTok在美国的业务将正式从字节跳动中分离出来，由美国投资者控股。据周受子介绍，此次交易的“截止日期”定为明年1月22日。消息一出，关联方甲骨文股价收盘后涨幅超过5%。这是一笔顺利但颇具争议的交易：精英资本的进入、估值的奇怪收缩以及算法面临“从头开始”的再训练。现在，让我们详细揭开这份备忘录背后的谜团。 1. 股权版图重构：谁买了TikTok？在周四（12月18日）CNBC、Axios等多家媒体确认的备忘录中，最引人注目的是新实体的股权分配结构。它不再是简单的“销售合同”，而是复杂的资本变动：（AI生成的图片）·新投资者财团（50%）：核心分为三大巨头，分别是甲骨文、银湖和来自阿布扎比的MGX。三方各持有15%的股份，其余5%的所有权在备忘录中没有具体说明。 · 原momsinvest（约30.1%）：由现有美国股东持有。字节跳动的投资方包括红杉资本、SIG 和 Andreessen Horowitz。 · 字节跳动（19.9%）：母公司保留略低于20%的股份。 （AI生成的图像）​​仔细观察，并不难可见，新的股权结构几乎是“特朗普朋友圈的聚会”。甲骨文创始人拉里·埃里森是特朗普的铁杆盟友，MGX背后的阿联酋主权基金与特朗普家族的加密货币平台有着价值20亿美元的深厚业务联系。参议员罗恩·怀登(Ron Wyden)曾直言不讳地批评这是一种“裙带资本主义”：特朗普正在利用行政权力将世界上最受欢迎的数字媒体转移到他的盟友手中。 2、估值迷雾：140亿美元是“失误”还是“陷阱”？投资者对本次交易最惊讶的是价格。根据美国副总统万斯此前公布的信息，TikTok的美国业务价值仅140亿美元。这是什么概念？ · 对比营收：以 TikTok 在 2023 年高达 160 亿美元的美国业务营收来看，估值实际上低于全年营收，这在科技史上非常罕见。 · 市场价格比较：Wedbush Securities 分析师上一篇据估计，即使没有算法，TikTok 在美国的业务也价值 300 亿美元至 400 亿美元。 （AI生成的图像）​​为什么缩小了这么多？这背后的真相是，字节跳动虽然卖掉了股份，但并没有卖掉自己的“钱袋子”。据彭博社此前报道，字节跳动将对算法的使用收取高额“许可费”，最高可达算法产生收入的20%。凭借19.9%的股权分红，字节跳动可以拿走TikTok在美国总收入的50%以上。也就是说，140亿美元并不是完全的“下蛋的金鸡”，而是一张高额授权费的经营权门票。 3.算法“脑部手术”：Oracle的再训练。备忘录显示，该合资公司将负责“根据美国数据从头开始重新训练核心推荐算法”。确保内容流不受外部操纵。除了是一个在投资者看来，甲骨文还充当“值得信赖的安全合作伙伴”，拥有审计和验证源代码的专有权利。但这可能是一次痛苦的“技术降级”。首先是数据样本量大幅缩水。TikTok目前在全球拥有16亿用户。该算法很聪明，因为它吸收了来自世界各地的数据。当国家“封城”，仅依靠美国1.7亿用户的数据进行训练时，算法的准确率很可能会大幅下降。 （AI生成的图像）​​文化障碍也是不可避免的。以前，你可以在美国的 TikTok 上看到伦敦的时尚、东京的 house 舞，但未来，“美国版算法”可能只是德州烧烤和纽约通勤。这不仅是技术的倒退，也是文化多样性的丧失。对于音乐行业和跨境电商来说，这是一场噩梦。未来可能有必要准备两种完全不同的作战策略：一种针对全球，一种针对美国的“特别版”。 4、职场大地震：进公司5天后，又回到“老派”管理。除了资本运作，TikTok对普通员工的态度也发生了180度大转变。 TikTok此前向美国员工发出最后通牒：从明年（2026年）开始，所有员工必须返回办公室，每周工作五天。这项政策首先在TikTok Shop（电商部门）实施，有消息称将通过监控任职时长进行审查。这显然与硅谷所宣扬的“自由、远程、灵活”背道而驰。 Spotify 的人力资源主管曾嘲笑这种做法：“你不能为老人花大价钱，然后像对待孩子一样对待他们。”但办公室连续性政策在美国各地的跨国公司中已经变得司空见惯。过去几年，各州以及戴尔、摩根大通和亚马逊等公司都收紧了出勤规定。 TikTok的竞争对手Instagram也宣布计划召回美国员工。从明年二月开始，每周在办公室工作五天。目前尚不清楚公司明年是否会改变其业务连续性计划。对于老派科技巨头甲骨文和那些激进的PE投资者来说，不排除他们会利用这种“高强度的控制”来确保自己的140亿投资不被浪费。但对于习惯在咖啡馆写代码、在家编辑的TikTok天才来说，这不仅仅是地点的转移，更是企业文化从“互联网创新”向“传统公司制度”的回归。 5、最后一个变量：salooChina是关键。尽管特朗普签署行政命令、周受子发布备忘录、甲骨文股价收盘后大涨5%，但仍有关键因素有一个未提及的问题：中国的态度。根据当地规定，核心算法出口需要许可证。周受子的备忘录中没有提及这一点。今年9月26日，外交部发言人郭家琨在回答路透社记者提问时表示，“中方已将有关情况介绍到TikTok问题基本共识框架中，你可以查阅”。郭家琨重申，中方在TikTok问题上的立场是明确的。中国政府尊重企业意愿，乐见企业按照市场规则进行商务谈判，在中国法律法规的框架下达成符合利益平衡的解决方案。期待美方在美提供开放、公平、非歧视的营商环境。不仅仅是销售。 TikTok美国合资公司的成立，标志着“互联网自由流动”时代的结束对于特朗普来说，这是一场政治奇观的完美结局，他成功地将全球最受欢迎的短视频平台变成了“忠诚”资产；对于甲骨文来说，这是一笔划算的交易，他们拥有了全球最好的数据流；对于字节跳动来说，这是拼命的求生，虽然失去了控制权，但保留了分红权。但对于TikTok的1.7亿美国用户和数万名员工来说，他们将面临更朴素的算法、更压抑的办公环境、高墙包围的“数字孤岛”，这是TikTok美国业务的“复兴良药”，还是平庸的“墓志铭”？