本文来自微信公众号：FunTalk，作者：何怡然，编辑：刘宇翔，标题图片来自：视觉中国（孙正义）孙正义一生都在寻找下一个马云。因为他从马云身上赚了太多。 1999年，孙正义与马云只见面了约6分钟，就被马云的远见所折服，决定投资2000万美元，后来又追加了6000万美元。正芳的儿子对马云的信任得到了丰厚的回报，在阿里巴巴市值最巅峰时赚取了数千亿美元的利润。这比他投资雅虎的投资回报还要高，雅虎股价暴跌300多倍，一度让他短暂成为世界首富，但雅虎拒绝了，2016年出售时只得到了10倍的回报。当一个人尝到了大生意的滋味后，他就很难愿意再做“小生意”了。 2016年6月，软银减持阿里巴巴近100亿美元，用于融资第一次。凭借这笔资金，软银筹集了大量资金，并提出约320亿美元的现金要约收购Arm。随后又与中东基金联合发起了史上最大私募股权投资基金“愿景基金”（Vision Fund），首期规模达1000亿美元。愿景基金一动，就争先恐后地投资下一个马云、下一个阿里巴巴。 2018年初，愿景基金斥资77亿美元收购了Uber 16.3%的股份。 2018年至2019年，Vision基金向WeWork投资约110亿美元，使其估值达到470亿美元。对Uber的投资使愿景基金实现了数十亿美元的账面收入，但其对weWork的投资却失败了。 Uber 的卡兰尼克和 WeWork 的亚当·诺依曼都不是正义儿子想要的下一个马云。也可以说，告别马云多年，儿子似乎失去了上天的眷顾财富的损失，到2023年损失将超过320亿美元。但赌徒想要拿回钱只有一种方法，那就是更大。只要他们还有钱，留在牌桌上，就有机会回头。人工智能行业的新兴发展，让与WeWork一起遭受重挫的软银实现了惊人的扭亏为盈。从2024年开始，MasayoshiSon将一切都押在了OpenAi上。今年早些时候，软银、甲骨文和OpenAi在白宫高调宣布了一项5000亿美元的“星际之门”人工智能基础设施计划。 3月，软银完成了OpenAI首轮400亿美元投资。 10月，双方签署修订后的协议，软银承诺全额追加投资225亿美元，成为OpenAi的主要股东。同样在10月，Altman宣布Openai已完成公司架构和资本重组。 OpenAI 基金会收购了 26% 的股份股份方面，微软持股27%，员工和早期投资者合计持股26%，软银等新投资者持股约15%。重组消除了OpenAI在资本市场的准入途径。有消息称，OpenAI最快将于2026年提交IPO申请，估值高达1万亿美元。在Openai，儿子Masayoshi如愿再次成为AI时代的“最佳接球手”。半年内，软银股价翻了三倍，紧随丰田汽车公司之后，成为第二家市值超过2500亿美元的日本公司。儿子的身家也随之增加，重新成为日本首富。如果一切顺利，儿子正芳等OpenAi上市，他就能赚大钱，复制新的“阿里巴巴时刻”。然而，孙正义在中场休息时开不了香槟，因为AI行业再次发生了变化。 11 月，软银宣布上半年财务报告，涵盖自 2025 年 9 月 4 月以来的时间。高调宣传称，该公司对 OpenAi 的投资已达 21567 万亿日元。财报期内净利润高达2.924万亿日元（约合188亿美元），是去年同期的2.9倍，创历史新高。当媒体还在大肆赞扬这位“all in AI”儿子的明智决定时，市场却给软银泼了一盆冷水。财报发布后，软银连续多日下跌。短短半个月时间，其市值几乎腰斩，蒸发超过千亿美元。俗话说，物极必反，市场的担忧源于过于“好看”的软银财报。财报中所谓的188亿美元收入，大部分并不是实收收入，而是增量收入的浮动收入。OpenAi 的价值中有一部分是未批准的收入。更重要的是，软银承认，为了全面投资OpenAI，出售了所有NVIDIA股份，释放了58.3亿美元。此外，软银还披露，出售部分T-Mobile股份，释放91.7亿美元。换句话说，软银目前的统计将完全通过“避重就轻”来实现好账。软银与OpenAi有着复杂的合作协议，投资规模支撑了后者的估值。同样的钱在公司之间流通，有时作为投资，有时作为收入。当商业模式失败、链条断裂时，游戏周期就可能成为泡沫。 As the valuation of AI concept stocks gets higher and higher, the action that supports confidence becomes more fragile, and the capital market chooses to sell first in response to any negative news.有分析人士认为，有软银对外承诺的投资总额与实际可用资金之间差距高达545亿美元，存在“过度承诺”的风险。更不幸的是，11月18日，谷歌推出了新一代大语言模型Gemini 3，直接登顶Lmarena，碾压所有基准测试。一时之间，投资者对缺乏成熟商业模式的OpenAi能否保持在AI行业的领先优势更加怀疑，“AI泡沫论”甚嚣尘上。激进的做法遭到了二级市场的拒绝，这显然不是儿子愿意看到的。在最近的一次公开活动上，孙正义表示：“我不想出售任何股票。我只是需要大量资金来投资 OpenAi 和其他项目。我一边哭一边卖掉了 NVIDIA 股票。”当然，没有人能证明儿子正芳哭着卖掉了英伟达股票，但他敢于做出重大调整因为他必须相信Openai更有价值，十几倍、几十倍甚至一百倍的回报都会令人兴奋。于是，儿子正义又画了一张馅饼。他强调，人工智能可以创造占全球GDP近10%的收入，这样的产业规模完全可以匹配现有的资本投入。从这一点来看，奥特曼可以同情阿纳克正芳：他们的“愿景”足够大，以至于马云的儿子最终会忘记。 2. 当他创立软银时，儿子正芳正在教导未来。他对成熟的传统产业兴趣不大，关注技术变革的关键点。从PC时代到移动互联网时代再到AI时代，他只想找到走在技术​​最前沿的公司。只要是他认可的项目，他就可以不计成本地大量投入，注入大量超出当前需求的资金，推动项目快速扩张。公司，产生规模优势，干脆做“大生意”。 “有些投资就像用鱼竿钓鱼，但用渔网捕鱼是最快、最有效的。”某种程度上，孙正义与Openai加大合作似乎弥补了他与Nvidia的遗憾。 2020年，在孙正义的帮助下，黄仁勋此前宣布英伟达将收购软银子公司Arm。如果交易成功，软银将通过资本换取英伟达的大量股权。然而，此次合并交易最终未能获得英国、欧盟和美国监管部门的批准。虽然软银第一次套现就赚到了30亿美元，并在第二次合并失败后收到了英伟达12.5亿美元的和解费，但与英伟达从每年1000亿美元市值到4万亿美元的超级分红相比，超过40亿美元只是九牛一毛。那是孙正义最接近的时刻选在第一阶段的第二个“马云”，或者更多。这个交易太巧妙了。如果成功，NVIDIA将垄断AI和移动市场的芯片供应，成为无可争议的“芯片之王”。而儿子正一则是“造王者”。难怪他公开嘲笑自己“错过了大鱼”。纵观近几年的科技行业，有多少投资机会可以与NVIDIA相媲美？因此，当Openai与微软“分道扬镳”时，孙正义不想再次错过机会。正义的儿子All Inpenai也符合他一贯的风格和性格。但科技行业的残酷之处在于，如果你有正确的方向并精心挑选目标，你可能会被断绝轨道。谷歌的Gemini 3让投资者怀疑Openai的领先地位能否保持。 Gemini 3的“深度思考”模式标志着AI思维进入新阶段，它将用自我反驳、验证逻辑、规划模式以便提供更准确的答案。就连奥特曼也感受到了强烈的危机感。他在OpenAI内部发出了“红色警报”，要求所有员工集中精力提高产品的个性化和可靠性，进一步提高图像生成能力。第三方统计数据显示，OpenAi 仍依靠 55% 的月活跃用户领先市场，但下载量和活跃度增速已赶上 Gemini。不仅如此，从用户日均使用时长来看，ChATGPT呈现下降趋势，而Gemini则大幅上升。谷歌多年来打下的基础显示了其优势。据统计，美国市场通过Android系统使用Gemini的用户数量是该App使用数量的两倍。近年来，不少业内人士指出，Chatgpt抓住了AI行业的先机，并不意味着谷歌在技术实力上落后了，而是意味着谷歌更多地受到监管机构的高压和反垄断调查的束缚。最重要的是，AI机器人将对谷歌的主要收入来源——搜索引擎业务产生直接的“破坏性影响”。不同的企业都存在内部斗争，决策者之间也存在分歧。因此，谷歌在AI领域更加谨慎。 “并不是谷歌不知道如何做这些事情。只是他们所做的一切都是危险的。”当谷歌苏醒并露出獠牙和利爪时，AI终于感知到了野兽的影子。 Gemini 3使用的谷歌自研TPU芯片可能会打破英伟达在高端AI芯片市场的垄断。除了 Gemini 之外，AI Startup Anthropic 的模型也部分使用 TPU 构建。虽然GPU在可用性和通用性方面仍然具有明显的领先优势，但对于拥有出色技术能力和编写服务器端资源的公司来说作为人工智能应用的软件，从长远来看，TPU 将会更加有效。据知情人士透露，谷歌和 Meta 等公司正在就 TPU 的供应进行谈判。谷歌计划在2026年生产300万个TPU，2027年生产500万个。当AI行业不再提及GPU作为唯一解决方案时，NVIDIA的定价权和对AI行业的绝对控制力将崩溃，资本市场有理由担心现有的“循环交易”将分崩离析。此前，儿子正一承诺将向“星际之门”项目投资总额1000亿美元。由于双方对数据中心选址存在分歧，资金未能很快到位，项目建设进展缓慢。出售英伟达股票表明软银正在努力筹集资金。媒体报道称，软银原本计划向保险公司、养老基金等外部投资者筹集资金s和投资基金。由于市场波动，AI计算硬件板块估值出现两极分化，部分谈判陷入僵局。长期以来，儿子正芳遵循着“赢家全部”的理念，认定只要能拿下浪潮顶峰的项目，就足以征服赛季。但经过多方防范，这一次他变得更具战略性，寻找不同细分领域的领军人物，向行业上下游分散风险。 2016年，软银以320亿美元收购了Arm，远远超过了市场价格。它让芯片基金会的儿子Masayoshi进入了AI时代，并与NVIDIA取得了积极的关系。 OpenAI的结合、投资“星门”、收购安培计算、消灭ABB机器人，都是大家共同打造的算力-模型-应用“生态系统”，掌控着AI产业上下游的最新技能。风险这个投资组合的阻力比他之前布局的难度更大，让他也成为了AI扑克桌的一员。孙正义不断的操作和赌博，不是赢大就是输大，很符合科技公司老总的作风。大家可以一起玩。毕竟科技行业是一个烧钱的行业，尤其​​是AI。资金的“烧钱率”更是惊人。今年，仅微软和四大科技巨头亚马逊、Alphabet（谷歌）和 Meta 相关支出预计将达到 3440 亿美元，较 2024 年增长超过 50%，而 OpenAi 预计将达到 3440 亿美元。五年上半年净亏损高达135亿美元，第三季度单季度亏损超过115亿美元。有人估计，六年内累计损失可能达到1430亿美元。这不是一个像 Anak 这样的行业敢于做一切事情。在，想要登上大人物的餐桌是不可能的。大人物需要的是强有力的盟友，而不仅仅是金钱。孙正义理解他们的需求：如果你想玩，就一起玩，不要害羞，不要放弃。至于只注重短期数字、跟风的二级市场从业者，那真是“野草”。我觉得OpenAi的技术优势不再突出，自然会回归谷歌，拥有成熟的生态系统、商业模式和稳定的现金流。这就是他们无法接替孙正义的原因，也是主流市场更需要孙正义的原因。本文来自微信公众号：最重要的一句话。 FunTalk，作者：何怡然，编辑：刘宇翔。此内容已获得作者许可发布。观点仅代表作者本人，不代表虎秀立场。如果您对本文有任何异议或投诉，请联系tougao@huxiu。com.本文来自虎秀，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4816559.html?f=wyxwapp 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。仅提供本信息存储服务平台。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。